Разница между «как будто» и «будто бы» в современной речи заключается в их значении и употреблении:

• «Как будто» подразумевает сравнение двух конкретных ситуаций, осуществляемое наблюдателем. 1 Ситуации изначально представляются полностью разными, а затем указывается, что они выглядят похоже. 1 Например: «Он, как будто, сквозь землю провалился» — значит «он пропал неожиданно и я не могу его найти». 5
• «Будто бы» может использоваться в значении «словно, будто, вроде» и обычно тесно связана со сказуемым. 24 В этом случае отделять или выделять её дополнительными знаками препинания не требуется. 4 Например: «За столом разговор ни на мгновение не умолкал и состоял как будто бы из собрания смешных анекдотов». 4

Таким образом, выбор между «как будто» и «будто бы» зависит от конкретного контекста и желаемого выражения.