В чем заключается теория структуры капитала?

Теория структуры капитала помогает ответить на вопросы, каким образом корпорация должна сформировать необходимый ей капитал, следует ли ей прибегать к заёмным средствам или достаточно ограничиться акционерным капиталом. psyera.ru

Одна из основных теорий — теория Модильяни и Миллера. ru.wikipedia.org psyera.ru Авторы исходили из идеального рынка капитала (с нулевым налогообложением), где стоимость компании зависит не от структуры капитала, а исключительно от принятых ею решений по инвестиционным проектам. psyera.ru Данные решения определяют будущие денежные потоки и уровень их риска. psyera.ru

Основная идея теории заключается в следующем: если деятельность корпорации более выгодно финансировать за счёт заёмного капитала (вместо собственных источников средств), то владельцы акций компании со смешанной структурой капитала вправе продать часть её акций и приобрести акции эмитента, не пользующегося заёмным капиталом. psyera.ru Дефицит средств у такой компании восполняют за счёт заёмного капитала. psyera.ru

Впоследствии Ф. Модильяни и М. Миллер несколько изменили свою первоначальную теорию, признав влияние налогообложения на структуру капитала корпораций. psyera.ru Таким образом, экономия от снижения налоговых выплат обеспечивает повышение стоимости компании по мере увеличения доли займов в её капитале. psyera.ru Однако, начиная с определённого момента (при достижении оптимальной структуры капитала) при росте доли заёмного капитала стоимость компании начинает снижаться, так как налоговая экономия перекрывается ростом издержек по обслуживанию возросшего долга (процентных платежей кредиторам). psyera.ru