Эффект Crowding-out (эффект вытеснения) в фискальной политике заключается в том, что при росте государственных расходов снижается объём инвестиций в страну. 1 Это происходит из-за определённой реакции на рынке заёмных средств. 1

Когда правительство увеличивает размеры государственных расходов, оно выходит на денежный рынок, чтобы профинансировать бюджетный дефицит. 2 Рост спроса на деньги приводит к росту их цены — то есть к росту процентной ставки, что снижает спрос на инвестиции в реальном секторе экономики. 2 Таким образом, увеличение государственных расходов, в том числе государственных инвестиций, приводит к вытеснению частных инвестиций. 2

Таким образом, государственные расходы не могут увеличить общий совокупный спрос, потому что более высокие государственные расходы вызывают эквивалентное падение расходов и инвестиций частного сектора. 3