В чем разница между старшим и младшим траншами облигаций?

Разница между старшим и младшим траншами облигаций заключается в очередности выплат. 1

Владельцы старшего транша получают купонные платежи и погашают основной долг в первую очередь, владельцы младшего транша — во вторую. 1

При этом младшие транши более рискованные, так как не обеспечены активами. 2 Для инвесторов из младшего транша банк предлагает более высокую доходность — премию за риск. 1

Также старшие транши обычно имеют более высокий кредитный рейтинг облигаций, чем младшие транши, хотя эти рейтинги могут меняться после выпуска долга. 2