Основные отличия между кумулятивной моделью и моделью CAPM при расчёте ставки дисконтирования:

1. Кумулятивная модель основана на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за различные виды риска инвестиций в оцениваемую компанию. 1 Этот метод помогает учесть все виды рисков, которые связаны и с факторами общего характера, и со спецификой оцениваемого предприятия. 1
2. Модель CAPM (Capital Asset Pricing Model) рассчитывает норму дисконтирования по фондовому рынку, сопоставляя риск и доходность свободнообращающихся акций. 5 Ставка дисконтирования, рассчитанная по этой модели, учитывает систематический риск, то есть риск, свойственный всему рынку или сегменту рынка. 4

Таким образом, кумулятивная модель учитывает несистематические риски, присущие конкретному оцениваемому бизнесу, в то время как модель CAPM фокусируется на систематическом риске всего рынка или его сегмента. 4