Почему CAPM остается популярным, несмотря на многочисленные эмпирические испытания?

Несколько причин, почему модель оценки капитальных активов (CAPM) остаётся популярной, несмотря на ограничения и критику:

• Простота и ясность. 1 Модель основана на понятной формуле, которая позволяет быстро рассчитать ожидаемую доходность актива с учётом рыночного риска. 1
• Учёт систематического риска. 14 Модель фокусируется на бета-коэффициенте, который учитывает только систематический риск — тот, который нельзя устранить диверсификацией портфеля. 1
• Широкое применение. 1 CAPM используется банками, инвесторами и аналитиками для оценки стоимости собственного капитала, сравнения привлекательности активов и расчёта ставки дисконтирования при оценке компаний. 1
• Теоретическая обоснованность. 1 Модель опирается на теорию рынка капитала и предполагает, что инвесторы рациональны и стремятся к максимизации прибыли при минимальном риске. 1

Кроме того, за последние несколько десятилетий модель неоднократно дополнялась и модифицировалась, особенно в части учёта новых факторов и рискованных активов. 1 В 2025 году CAPM всё чаще используется в комбинации с другими подходами, такими как многофакторные модели и ESG-анализ. 1