Акции «Газпрома» считались недооценёнными в конце XX века из-за ограничений на покупку акций компании для иностранных инвесторов. 12

Правительство РФ наложило запрет на покупку акций «Газпрома» для иностранцев из-за опасности «поглощения извне». 12 В результате существовали два рынка акций компании: российский рынок обыкновенных акций и рынок ADR, ограниченный 4,4% уставного капитала. 12 Цены на акции и ADR существенно различались. 12

Кроме того, акции «Газпрома» были низколиквидными, что также способствовало поддержанию курса акций газового монополиста на относительно низком уровне. 3