Как высокая ключевая ставка ЦБ влияет на дефицит государственного бюджета России?

Высокая ключевая ставка ЦБ может способствовать увеличению дефицита государственного бюджета России по нескольким причинам:

• Рост расходов на субсидии. 1 Вслед за ставкой ЦБ увеличиваются ставки по коммерческим кредитам, и государству приходится компенсировать разницу между льготной ставкой и коммерческой. 1 Это приводит к дополнительным расходам бюджета. 1
• Рост расходов на обслуживание долга. 2 Чтобы покрывать дефицит бюджета, государство осуществляет заимствования на внутреннем рынке, но только по рыночным ставкам, которые из-за высокой ключевой тоже высокие. 2 Это увеличивает расходы на обслуживание долга. 2
• Снижение поступлений налогов. 4 Из-за высокой ставки компаниям становится всё дороже обслуживать долги, и их финансовые расходы (оплата процентов по кредитам и займам) растут. 4 Это снижает доналоговую прибыль и, как следствие, поступления в бюджет. 4

Однако есть и положительный эффект высокой ключевой ставки для бюджета — рост штрафов и пеней для бизнеса, которые зависят от ключевой ставки. 5

По оценкам на июнь 2025 года, дефицит российского бюджета из-за высокой ключевой ставки, по некоторым оценкам, может вырасти до 4,4 трлн рублей. 1