Изменения ключевой ставки Банка России влияют на ставку дисконтирования следующим образом: если ключевая ставка растёт, старые выпуски облигаций с фиксированным купоном падают в цене, а если падает — стоимость бумаг растёт. 45

Это связано с тем, что при росте ключевой ставки растут процентные ставки по займам, и компании, выпускающие облигации, предлагают инвесторам более высокий купон. 5 В итоге доходность свежих выпусков облигаций становится выше доходности прежних, размещённых ещё до повышения ключевой ставки. 5 В результате цены старых выпусков начинают снижаться, а доходность, соответственно, расти. 5

Если же ключевая ставка падает, свежие выпуски облигаций начинают размещаться с меньшим купоном, а прежние, размещенные ещё до снижения ключевой ставки, становятся привлекательными для инвесторов — цены на них растут. 5 При этом сильнее всего растут цены на долгосрочные выпуски, инвесторы стремятся зафиксировать привлекательную доходность на несколько лет вперёд. 5