Модель Альтмана позволяет оценить вероятность банкротства компании на основе анализа финансовых показателей по балансу. 3 Для этого модель «анализирует» два главных показателя: баланс и отчёт о прибылях и убытках. 3

Эдвард Альтман разработал несколько версий своей модели, каждая из которых имеет свои особенности: 3

• Двухфакторная модель. 3 Самая простая из всех моделей. 3 Использует только два финансовых показателя: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой зависимости. 3 Вычисления проводятся только по строкам баланса. 3
• Четырёхфакторная модель. 3 Позволяет учитывать четыре финансовых показателя. 3 Этот момент делает её более точной, чем двухфакторная, но менее сложной, чем пятифакторная. 3 Конкретные показатели могут варьироваться, но обычно включают рентабельность активов, волатильность прибыли, коэффициент покрытия процентов. 3
• Пятифакторная модель. 3 Наиболее известная и широко используемая версия модели Альтмана. 3 Разработана специально для акционеров, бумаги которых уже начинают котироваться на рынке. 3 В основе модели лежат пять ключевых финансовых коэффициентов: рентабельность активов, оборачиваемость активов, финансовый рычаг, ликвидность и доля нераспределённой прибыли. 3
• Семифакторная модель. 3 Включает базовые финансовые показатели, оценку масштаба компании, анализ стабильности прибыли и углублённые финансовые метрики. 3

Чем ниже Z-счёт Альтмана, тем выше риск банкротства компании, и наоборот. 2 Однако Z-Score не применяется к каждой ситуации. 2 Его можно использовать только для прогнозирования, если анализируемую компанию можно сравнить с базой данных, которую использовал Альтман при разработке формулы. 2

Модель Альтмана следует использовать с осторожностью, особенно в российских условиях. 5 Рекомендуется делать выводы о финансовом положении и вероятности банкротства организации не только на основе данного показателя, но по результатам анализа более широкого круга показателей. 5